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Ideas, debates, analysis et al.

El Gobierno de los Mercados Financieros en Europa

María Jesús Nieto

26 de abril, 2010

La liberalización de los flujos de capital y el desarrollo tecnológico han sido catalizadores de la globalización de los mercados financieros.  En el caso europeo,  el establecimiento de la Unión Económica y Monetaria y el desarrollo de infraestructuras de mercado comunes han dado un impulso adicional a la integración.  De hecho,  el grado de integración de los mercados financieros en Europa ha dependido mucho del grado de integración de sus infraestructuras.  Así, los mercados monetarios del área euro están altamente integrados en gran parte por la existencia de TARGET que es el sistema de liquidación en tiempo real de grandes pagos denominados en euros.  Sin duda  una de las formas más importantes de integración de los mercados financieros son las fusiones y adquisiciones bancarias transfronterizas.   Desde la puesta en marcha del Euro  se apreció un aumento significativo del número e importancia relativa, en términos de valor, de las fusiones y adquisiciones trasnfronterizas.  Y aunque empezaron teniendo carácter regional, en la presente década, en buena parte debido al proceso de adhesión de los países de Europa central y del este, la compra de entidades financieras ha tenido lugar en mercados alejados del país del banco adquirente.  El mercado financiero europeo se convierte así en la punta de lanza de la globalización financiera.  Sin embargo, la globalización además de resultar en un mayor crecimiento económico, lleva aparejada una mayor propensión al contagio de crisis financieras. (more…)

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El hundimiento

J. Ignacio Torreblanca

26 de abril, 2010

De Islandia a Grecia, los dioses de las antípodas europeas van sometiendo al continente. Valhalla ya se ha pronunciado, ahora falta el Olimpo. Primero fue el volcán islandés Eyjafjalla el que estalló, dejando a cientos de miles de personas en tierra y provocando pérdidas multimillonarias a las compañías aéreas. Ahora es la deuda griega, al 8% y subiendo, la que está a punto de estallar. Hay quienes dicen que el próximo en caer será Portugal, donde el magma de deuda ya comienza a arremolinarse y a coger temperatura, pero viendo las noticias provenientes de Bélgica, no hay que descartar que en los próximos meses aparezcan en la planicie europea las crestas de un nuevo país (Flandes).

No es una venganza divina, pero lo parece. Islandia y Grecia son los dos países más endeudados de Europa, uno por la avidez de sus banqueros, otro por la estupidez de sus políticos. En el primero, basándose en una regulación extremadamente laxa, los bancos crearon una inmensa burbuja captando vía Internet los ahorros de miles de británicos y holandeses con la promesa de unos tipos de interés muy elevados. En el segundo, la clase política ha dilapidado dos décadas de fondos europeos y todas las oportunidades de acometer las reformas que modernizaran la administración pública e hicieran que el Estado funcionara de forma eficiente. A Islandia, el Gobierno británico le impuso la legislación antiterrorista y un programa de devolución de los ahorros que más bien se asemeja al pago de reparaciones de guerra al que Alemania tuvo que hacer frente después de la I Guerra Mundial. Y a Grecia, la UE y el FMI le están imponiendo un programa de ajuste tan duro que provocará una recesión aún mayor. Fueron bancos y gobiernos los que provocaron el desastre, pero serán los ciudadanos islandeses y griegos los que paguen la deuda. (more…)

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Cumbres Borrascosas

J. Ignacio Torreblanca

19 de abril, 2010

¿Son Gaza y Cisjordania “territorios ocupados” o “territorios bajo ocupación”? Horas y horas de reuniones entre 47 delegaciones, idas y venidas, borradores y más borradores, todo para que la declaración sobre el agua que la presidencia española confiaba en que los miembros de la Unión por el Mediterráneo pudieran firmar quedara precisamente en eso, en agua de borrajas.

Otra vez, la política mediterránea de la UE, que España ha liderado siempre con tanto esfuerzo, vuelve a someterse a los dictados del intratable conflicto árabe-israelí, dejando en el aire toda una serie de materias cruciales para el progreso de la región. Como señalaba con ironía Nick Witney en un artículo en Europe’s World, “Europa no está mal, pena que los vecinos no siempre acompañen”. (more…)

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Wall Street y la mayor burbuja de la historia

Pablo Atienza

13 de abril, 2010

No sé si han visto ustedes la última película de Michael Moore, el autor de Bowling for Columbine, titulada “Capitalism. A love story.” En una de las últimas escenas Moore coloca una cinta de plástico amarillo que reza “se ha cometido un crimen” alrededor de la sede en Wall Street de Morgan Stanley, uno de los principales bancos de negocios, y grita por un megáfono: “Vayan bajando con las manos sobre la cabeza. No tienen de qué preocuparse: la comida en las prisiones federales es bastante buena.”

Puede que Moore se pase, pero la hecatombe desatada a causa, al menos parcial, de los bonos con garantía hipotecaria colocados por los bancos americanos en todo el mundo es único desde varios puntos de vista: el enorme volumen involucrado, la globalización de las víctimas directas y la extensión del desastre a miles de millones de personas que nada tenían que ver. También hay que señalar el cúmulo de irregularidades cometido y la carencia de penalización de los responsables, aunque esto ya es más frecuente.

Todo comenzó en el contexto del retorno a USA de los flujos causados por el alto precio del petróleo en los países productores y por el superávit comercial de las economías emergentes. Para dar acomodo a esta liquidez los bancos necesitaban activos que dieran una rentabilidad aceptable cuando la remuneración del dinero estaba, como ahora, cerca del 0%. (more…)

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Elecciones en el Reino Unido

BlogEuropa.eu Staff

12 de Abril, 2010

El pasado día 06 de Abril nuestro editor José M. de Areilza fue invitado a los informativos de la noche de Telemadrid a ofrecer su opinión acerca de las principales cuestiones que rodean las próximas elecciones británicas.

Fueron objeto de comentario -entre otras-, las posiciones de los dos principales contendientes, la herencia reciente e histórica de los dos partidos mayoritarios, la coyuntura económica del país, la esperada abstención como opción de castigo a la clase política británica, etc.

Pueden verla en: http://www.youtube.com/watch?v=aMBzGXsaPUM

Alternativamente, haciendo click en el enlace mostrado a continuación se puede ver la entrevista sin abandonar BlogEuropa.eu.

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Soluciones Europeas

Jose M. de Areilza

6 de abril, 2010

La crisis griega ha tenido al menos un efecto positivo claro, poner encima de la mesa las carencias de gobierno económico europeo. Hasta ahora, el euro había resistido bastante bien su primera gran prueba. Es cierto que la recesión más larga que hemos conocido no ha conducido a profundizar en la integración económica. Durante estos dos últimos años, Bruselas ha servido, sobre todo, como foro de consultas y para la gestión a posteriori de los efectos no deseados de las decisiones de emergencia tomadas por los gobiernos nacionales. El BCE, por su parte, ha evitado que la crisis financiera fuera a peor. Tal vez no se podía pedir más, dado el contexto de desconfianza hacia las grandes construcciones políticas una vez fracasada la Constitución europea. A ello hay que sumar la falta de liderazgo y de capacidad de propuesta de visiones atractivas a escala europea de nuestros políticos, cada vez menos cosmopolitas.

Pero el riesgo cierto de colapso de las finanzas públicas griegas y de contagio a toda la zona euro obliga a plantearse cómo fortalecer el sistema de gobierno económico de la UE. No basta con que los principales líderes europeos salgan del paso cada cinco semanas con declaraciones enfáticas que calmen los mercados. Está claro que la unión económica y monetaria lanzada en 1992 y que dio un paso fundamental en 1999 con la creación del euro sigue incompleta. Al fin y al cabo, la unificación de la política monetaria era un punto de partida y no de llegada. El caso griego está impulsando este debate. La situación del país heleno ha elevado a un primer plano una contradicción que pocos pensaron que llegase a tener efectos prácticos. Por un lado, los tratados prohíben que la Unión se responsabilice de la deuda pública de un Estado. Pero al mismo tiempo, en circunstancias excepcionales, permiten a los Estados miembros, no a la Unión, ayudar voluntariamente a un miembro del club de la moneda única. Este ejemplo es sólo uno de los distintos agujeros del modelo, que en situaciones de crisis no sirve para disciplinar a los miembros de la moneda única, con su gran diversidad de culturas políticas y de actitudes hacia la gestión pública. (more…)

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